中国的人口结构和行为、资本市场风险收益属性跟美国不一样，因此，基金公司在设计产品时，需要结合中国的国情、国内百姓的消费习惯、投资行为等本土因素，因时因地制宜，不能盲目照搬海外经验。海外目标日期产品将青年阶段(25-40岁)投资股票的比例设为90%，而随着退休日期的临近，这一比例逐步降至50%左右，退休后则进一步下降为20%-30%。而广发养老目标日期2050五年持有期FOF的初始权益仓位中枢约为72%，低于海外同类产品的初始权益仓位。这正是我们结合中国国情对海外下滑曲线模型的本土化改进。
二是通过资产配置、风险管理等方式控制组合的波动，给客户提供平滑的投资体验。国内权益资产配置的主体是A股，A股的波动率比海外成熟市场高。而国内投资者对养老产品的亏损相比海外更为敏感，因此，在管理过程中需要适当降低组合的波动率，才能给客户更好的持有体验，更有利于他们坚持长期投资。
具体而言，我们从战略、战术、基金选择三个环节控制组合波动：在资产配置环节，养老产品在不同风险等级的资产内进行各类资产和策略的配置，资产可以涵盖不同地区、风格和行业等，策略可以涵盖不同的主题等，以求基金资产在各类资产的投资中达到风险和收益的最佳平衡。在战术上，我们会通过战术信号及时调整仓位或者组合Beta。广发基金资产配置部内部研发了定量与定性结合的战术调整系统，综合评估各类资产类别的收益潜力、相关性以及相对吸引力，进而提出局部配置优化方案。在基金选择环节，我们会重点挑选风格稳健、持续稳定、下行风险控制好的基金进行配置。
长期投资是养老FOF区别于其他投资的重要特点。作为一款生命周期长达数十年的基金品种，养老目标基金一方面将有望通过长期投资，平抑短期波动，充分发挥复利作用；另一方面，通过分散配置股票、债券、商品等各类资产，在降低组合波动的同时，更好地实现资产的长期保值增值。
从资金性质看，个人养老金本质是一种长期资金，能承担较高的流动性风险和短期波动风险，未来预期的收益也会提高。因此，要想实现个人养老金长期较好地保值增值，需要摒弃过去过分强调短期保本的固有思维，充分发挥大类资产配置的作用。由于在大类金融资产中，股票资产的投资回报率持续领先其他资产，因此结合风险级别，适度配置权益等各类资产能更好的实现长期收益目标。
交银基金杨喆：长期收益的来源离不开恰当的资产配置和优秀的子基金选择，这背后是投资团队对于投资策略的精准把控。基金上线前，投资团队对于投资过程中的决策流程和制度一定要明确，并且不断提升自身的投资管理能力，确保投资方法的有效性以及可实施性。我们在投资运作过程中会跟踪监控基金的风险暴露和回撤情况并根据市场环境对组合进行定期和不定期的调整，以此来控制组合的短期波动。但值得注意的是，养老目标基金的调仓也不宜太过频繁，底层子基金的申赎费用会侵蚀组合收益，需要基金经理谨慎权衡。
鹏华基金焦文龙：养老目标基金运作未满一年，从评价的角度看时间还是太短。运作过程中的感受是，首先必须坚持长期，因为短期的很多波动很难度量且时点难以把握，只有淡化短期的择时才能更多的将注意力集中在长期问题；其次，必须坚持逆向投资，养老目标基金作为长期限资金，可以承受短期的波动，同时也应该抓住市场波动的机会实现逆向投资，创造超额回报；第三，必须坚持价值投资，任何长期限的投资，都试图做时间的朋友，如果投资标的并不具备时间价值，那么时间的累积对投资收益将没有任何帮助。
南方基金鲁炳良：1、 坚持价值投资理念。养老目标基金投资期限相对较长，在进行大类资产配置时，需要注重资产内在价值的分析，拉长投资视角，降低短期交易性操作的频率。当然，考虑到养老目标基金产品性质更为特殊，在实现产品长期收益的过程中，如果基金经理判断市场短期下跌概率较大，也会通过降低仓位或选择对冲品种的方式控制产品回撤幅度。
2、 严守投资纪律，有效降低投资风险。在子基金选择时，建立有效的跟踪机制和约束机制，重点关注子基金基金经理的投资风格稳定性。固定收益类产品投资时，密切关注对信用风险的控制，从而有效降低组合最大回撤幅度。
3、 提升大类资产配置能力。2018年产品成立以来，内外部宏观经济形势比较复杂且多变，权益资产在此过程中波动较大。未来，要更加注重宏观研究，有效提高大类资产配置能力。
平安基金：我们的养老目标基金是以追求养老资产的长期稳健增值为目标。在管理养老基金时，做好风险控制，同时关注产品的长期投资目标与短期支付需求，做好投资组合的资产配置与投资期限管理，以满足投资者退休后的定期支取需要。
一方面采用成熟稳健的资产配置策略，并且要在资产配置方面作主动调整；另一方面在底层子基金选择方面也要严格把关。应当制订子基金选择标准和制度，重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况。同时，养老基金我们倡导投资者用定投的方式，在相对波动较大的环境，可以通过定投发挥价格越低、买的份额越多这一优势，帮助分散风险。
由于养老目标日期基金投资期限长，基金公司需要建立完善的投研体系和风控制度，只有这样才能保证在长时间里不因人事变动影响基金的表现，使基金管理思路一脉相承，防范长期收益率不达预期的风险、偏离下滑曲线的风险。
权益类资产估值吸引力相对更优
全球货币政策宽松利多黄金
得益于做好大类资产配置，部分养老目标基金年初及时把握住权益类市场机会，截止7月31日，绝大多数养老目标基金均已斩获正收益。
站在目前时点看后市各类资产轮动机会，多位养老目标基金经理认为，当前权益类资产估值吸引力相对更优，同时全球货币政策宽松利多黄金。
也有养老目标基金基金经理提示，上半年全球风险偏好回升的一致性过高，存在可能使得风险偏好反转的潜在因素，触发因素可能来自于事件、政策、情绪等，这在二季度已经有所显现。
中国基金报记者：站在目前的时点，您从大类资产配置角度，如何做好养老目标基金的投资运作？
